（原标题：信息量超大！巴菲特重磅发声 鼓励大会34个问题及复兴）塑料建材

当地时分5月4日，2024年巴菲特鼓励大会刚落下帷幕，伯克希尔-哈撒韦董事长兼CEO沃伦·巴菲特（巴菲特）如约与四万余名参会鼓励，其中包括数千名来自中国的投资东谈主面对面交流。

与往年的鼓励大会不同，伴随在93岁的巴菲特身边的，不再是查理·芒格（芒格），而是伯克希尔公司副董事长格雷格·阿贝尔（阿贝尔）和阿吉特·贾恩（贾恩）。他们在6个多小时的交流中，共同回答了各界投资东谈主34个问题，触及科技股、国外市集、动力投资、生成式AI、保障业务、东谈主生最高价值等各个方面。

划重心：

1、减持苹果

苹果公司极有可能在2024年底仍然是伯克希尔最大的单一股票，咱们如故会耐久持有苹果、厚味可乐和好意思国运通这三家公司的股票。

2、投资比亚迪

比亚迪的投资与5年前在日本的投资相似，这是好意思国除外很少有的大笔投资。

3、东谈主工智能

我对东谈主工智能一无所知，但这并不虞味着这个技艺不舛错，AI的发展让我有些弥留，AI会激发诈骗问题。

4、吊问芒格

芒格曾经有两次与我意见相左，分袂是忽视投资比亚迪和COSTCO。两次芒格皆是拍桌子热烈条件要买。如今回头再来看，这两个决定皆是芒格正确。

5、大皆现款储备

当今莫得弥散有诱骗力的标的去设置资产。

6、交班东谈主

咱们将看到伯克希尔的下一届经管层如何施展作用，运道的是，你不会等太久。

7、投资印度

咱们在和蔼印度，而况我信赖印度有大把的契机，但我的问题是，咱们在对印度的见解上有莫得上风？

8、好意思国建高铁

要在好意思国寰球修建高铁，反对声息毫无疑问会相配大。

9、来岁的鼓励大会

接待众人来岁也来参会，自然领先要确保我我方来岁还能来参会。

10、好意思国国债

我不惦记好意思国国债供应的十够数目有些许，而是惦记财政赤字的前程。

34个问题及复兴：

问题一：既然看好苹果，为何大幅减持？

巴菲特：咱们多年来的投资理念跟着成本的增多其实也有所改革，然则最基本的原则如故格雷厄姆的玄学。这亦然为什么咱们一直以来领有像好意思国运通和厚味可乐这样出色的公司。苹果甚而更好。咱们还会耐久持有这三家公司的股票，而且在畴前也取得了可以的获利。

减持苹果公司股票，是由于投资赢得可不雅收益后的税收原因，而不是基于对该股的耐久判断。

问题二：伯克希尔为何减持比亚迪？何时重回中国？

巴菲特：咱们主要投资会在好意思国。咱们投资的一些公司比如运通、厚味可乐皆有全球业务，是全球挥霍者皆会优先研究的饮料或是支付技能，全球难以找到这样与之十分的投资标的，他们的业务很强。

伯克希尔对比亚迪的投资与5年前在日本的投资相似，是好意思国除外很少有的大笔投资。

我关于投资日本公司很舒心，但对全世界还有其他不少国度不够理会，是以如故以好意思国为主。因为弗成容忍可能赔钱的景象。

伯克希尔的下一笔大往来可能不会是对好意思国除外的企业的投资。

问题三：伯克希尔动力部分的业务令东谈主失望，怎么看待动力类的投资？

巴菲特：上世纪30年代时，一些私营电力公司或全球作事公司有时比国有的更有后果。当今，该鸿沟公司必须有大宗参预，是以有时私东谈主投资东谈主没法作念到。

伯克希尔的动力鸿沟投资令咱们很舒心。咱们会有陈说，但陈说率可能不会让咱们变得很宽裕。自然，如果完全没陈说咱们也不会作念。

（小插曲：巴菲特口误，把阿贝尔叫错成芒格。巴菲特说“我仍是民风了”，他承招供能之后还会有这种口误。阿贝尔说，这是巨大的幸运。）

阿贝尔：今天濒临的挑战源于咱们对公用作事有很大投资。伯克希尔很审视对全球作事的投资。伯克希尔有AI方面的建立。至少有10亿好意思元以上的改革。多地发生野火，激发大宗索赔。是以伯克希尔濒临不少诉讼，这是一个巨大的挑战。

政府需要立法和立异，私营企业才调用渐进式的成本参预，参与动力名堂。在犹他州咱们对投资感到释怀。他们最近通过了法案，把非经济类野火的蚀本设了上限。

问题四：怎么看待AI？

巴菲特：我对东谈主工智能一无所知。当作一个对它一无所知的东谈主，它有巨大的刚正和巨大的危害后劲。无法对AI的前程进行揣摸，但它的发展令我感到弥留。

问题五：当初为何买了Geico（好意思国第三大车险企业）而不是Progressive？后者在数据分析方面作念的更好。

巴菲特：与保障行业的同业比拟，Geico在数据分析方面仍在追逐，Geico濒临的瑕疵之一是它在将利率与风险相匹配，以及字据风险特征对产物进行细分和订价方面，作念得不够好。Geico在经管风险方面并不擅长，但仍在不息发奋，正在给与措施削弱差距，到2025年底，咱们在数据分析方面应该能与最优秀的玩家并肩接触。

Geico的投保成本是全行业最低的，这个上风无法替代。咱们最想要的是保障行业最好模子，而况能以低成本不息为客户服务。

问题六：妻子和孩子有何投资忽视？

巴菲特：我完全信任我的妻子和孩子，但并不虞味着我会向他们征求买什么股票的忽视。在经管资产上，几十年来，芒格是最适合的交谈对象，这不代表我不参考他东谈主的意见。我的妻子和孩子这些年也变得越来越智谋，有时我会听他们讲许多。有时我会忽略细节。

问题七：环境变化对保障业务有何影响？

贾恩：环境变迁信赖会增多咱们的风险。包袱险和一些祸殃险皆是舛错议题，客岁年底就对相干保障进行了再行订价。由于环境变化，保障必须加价才调督察平日筹商。

问题八：怎么研究对加拿大的投资？你还吃麦当劳喝厚味可乐么？

巴菲特：你看我桌子上摆的是啥，就知谈我吃什么了。伯克希尔正在评估加拿大可能的投资契机。

问题九：换了经管东谈主对公司业务有何影响？

巴菲特：新东谈主皆很有才略，英姿焕发，业务才略强，最主要的是伯克希尔文化传承很好。

贾恩的出现让咱们作念到保障业务当今这样。当今伯克希尔打造的保障业务架构，在贾恩出现前完全不可联想。保障是伯克希尔最舛错的业务线条之一。投资也很舛错，但完全弗成跟保障视并吞律。

贾恩：莫得任何东谈主是不可以取代的，比如库克接替乔布斯以来，作念了很好的责任。咱们董事会和蔼继任者。

问题十：假如再给你一天时分和查理芒格在一谈，你俩会作念什么？

巴菲特：和芒格每天皆在作念令我方兴盛的事情。芒格很心爱学习，他对许多事热沈兴趣，他兴趣比我广，咱们俩在一谈志趣相投，在一谈渡过的时分比孤独兴盛。

芒格曾经有两次与我意见相左，分袂是忽视投资比亚迪和COSTCO。两次芒格皆是拍桌子热烈条件要买。如今回头再来看，这两个决定皆是芒格正确。

如果有契机再与芒格共度一天，跟咱们之前总计的日子皆不会有太大区别。我从来没见到哪个东谈主像芒格这样，在99岁时活到东谈主生巅峰。

问题十一：当今网罗迂回越来越严重，怎么看对网罗迂回保障的影响？

贾恩：网罗迂回触及的市集至少100亿好意思元的价值。关于是否作念网罗安全保障，咱们是很严慎的。很难了解蚀本如何算计，而且触及到如何制定运作活动，算计量是很广泛的。这是很广泛业务，有时盈利很高，有时蚀本会很大。

问题十二：内达华州电费太高，而且有许多太阳和风，还有自然气，你们准备作念新动力方面的投资吗？

阿贝尔：咱们在作念动力的切换，转向可再天真力，广东省潮州市天泽鞋业有限公司然则， 企业-维家合水产有限公司无法立即完成调换， 吴江市优泰进出口有限公司在以后的两年之中，会减少传统动力，咱们会持续在内华达州进行调换，然则如故要研究客户成本。

巴菲特：转型是一个复杂的经过，需要研究多方面影响，咱们需要全盘统筹，成本和技艺的研究，比如太阳能如果不处治储能问题，就没法作念到完全替代。比尔盖茨也在作念这方面的责任，然则如故需要花时分。

问题十三：佛罗里达州房屋和车险高得离谱，你们准备如何应酬？

贾恩：在佛罗里达州，车险保费急剧增长。当地风灾发生频率变高，蚀本严重，酿成保障业务的蚀本。佛罗里达是很大的市集，而当地立法者在通过法律裁减费率，咱们但愿当地的保障业能归附平日。佛罗里达有我方的问题，蚀本会增多，但最终会达到制衡。

问题十四：我来自加州，你以为咱们每一个东谈主最需要听到的是什么？

巴菲特：你们很运道，生计在好意思国，这里有无穷的契机，许多其他国度是莫得的。查理芒格之前的忽视，我想告诉你们。领先，把训练作念好。针对你我方个东谈主的情况，与正确的东谈主打交谈。试着回归一下我方的东谈主生谈路，今天就运转，去找到你想要的指标，志同谈合的东谈主，可能会有贫寒，但唯有有弥散的自信以及宝石，你会胜利的。

问题十五：新换了两位经管东谈主员对伯克希尔有什么变化么？被投企业CEO还能找到你么？

巴菲特：我的扩充力后果很低了，无用非得找我，找他俩就行，后果愈加高。

他俩和他们的部属皆很狠恶。我当今基本不会径直和CEO去交流了，皆是和他俩交流。

问他俩比问我强多了，我一天只责任两小时，他俩我嗅觉一天责任时分超越24小时。

问题十六：印度经济很好，当前是世界第五大经济体，很快成为第三，伯克希尔是否在印度找契机？什么能驱动你们在印度作念投资？

巴菲特：印度是很好的市集，问题在于咱们对印度市集的理会有莫得上风，咱们的投资是否是印度但愿咱们想参与的，咱们有成心的东谈主崇敬，去评估咱们的上风进而去收拢契机。日本市集很好，印度亦然可以，然则我当今没主义判断是否一样，塑料建材咱们必须字据骨子情况再去作念具体判断。

问题十七：伯克希尔如果有新的建筑师加入，会有怎么样的责任？（巴菲特此前将芒格称为公司的建筑师。）

巴菲特：如果董事会要找到新的总监，有些东谈主也许会65岁就退休，固然这不太世俗发生。咱们的司理东谈主必须要频繁作念决策。这是一个在咱们现存系统中相配贫寒的责任。有些东谈主跟咱们讲过，两个东谈主不要搭相通的飞机或者并吞辆车。比如，阿贝尔责任职责，他必须要告诉咱们董事，作念了哪些事情，哪些事情要发生。咱们总计董事要决定，阿贝尔是不是作念了正确的决定。咱们要找资历充沛、能够饱读励东谈主心的司理东谈主。咱们当今层面是多元化的东谈主选，东谈主选皆是最好的，咱们仍是得到了伯克希尔最好的一群司理东谈主。

问题十八：您跟团队在作念业务经过中以为最有效的学问是什么？终点是疫情之后

巴菲特：咱们的决策一定是代表鼓励的利益，咱们的是吗相配清爽。今后二十年，咱们会提供一些名堂，董事会和咱们经管层今后会有不同的决策。我以为咱们很有可能还找到像汤姆·墨菲（伯克希尔前董事）这样很好的司理东谈主。要看畴昔公司的东谈主，他们怎么想。当我离开伯克希尔以后，也许公司每二十年皆要作念一次正确的决策，也许决策错了，就要自新来。这即是要有董事会的原因。咱们有正确的东谈主在董事会，他们可以作念正确的决策，他们不会把我方太当回事，不把伯克希尔当作跳板。

问题十九：伯克希尔当今捏有1800多亿好意思元现款，在等什么？

巴菲特：当前咱们皆还没想好怎么去用这笔钱，当今好意思国国债利率这样高，咱们只在正确的时候才脱手。当今莫得弥散有魔力的标的适合我去投资，背面再看吧。

问题二十：最近的好意思国房地产牙东谈主协会的妥协事件，你们怎么看？

巴菲特：房地产行业会资历一场变革，接下来会有一系列的改革，房产牙东谈主仍然很舛错，然则这个佣金的架构可能要变，至于这场妥协，我个东谈主亦然很骇怪的。五行八作皆会有黑天鹅事件发生，咱们要作念的即是实时应酬。

（配景：好意思国房地产牙东谈主协会（NAR）通知与房屋卖家团体达成妥协，答允通过支付4.18亿好意思元的抵偿金并取消佣金活动来末端具有里程碑意旨的反把持诉讼。这一举措瞻望会大幅裁减房屋营业成本。）

问题二十一：自动驾驶的闇练将减少事故发生率，对保障行业有何影响？

巴菲特：自动驾驶可能会减少车祸的发生，但当前阶段还莫得完全落地，当今数据还不及，罕有据通晓自动驾驶能减少50%的车祸发生率，但这个数据还需要考证。

即使特斯拉的数据是准确的，也不虞味着平均风险发生率会裁减，而且特斯拉也说他们我方要卖保障，但这个花式是否能胜利当前还没法看明晰。

问题二十二：怎么看新动力汽车这个行业，伯克希尔还会再投资访佛比亚迪这样的公司么？

巴菲特：伯克希尔不会去参预更多的东谈主力和资源在新动力车分娩。新动力汽车是一个很火的投资话题，包括当今表象和环境的不竭恶化也促使了这种生计神态的变化。然则否能着实改革，还存在不细目性。咱们但愿能改革，但改革是很贫寒的，咱们会不息发奋。

问题二十三：当今团队变更，设置资产的决策是如何作念出来的？

巴菲特：在作念决策的时候，我当今会完完全全交给阿贝尔，他了解咱们的业务。我有时候会错过一些决策，我也会想他们为什么这样作念。但咱们是永久支持鼓励权利的。

阿贝尔：巴菲特主要崇敬资产设置的大原则，是咱们当前转型的最大保障。咱们会按照巴菲特的原则去不息施展存量业务上风，也会不息拓展新的投资业务场所。听巴菲特这样说嗅觉我是他最信任的东谈主，我很兴盛！

问题二十四：2019年您就讲了IT和大数据的资产设置，当今您对这部分业务怎么看？

阿贝尔：2019年，IT科技股对咱们来说是一个可以的契机，咱们也作念了不少的设置，巴菲特其时也答允了这些投资。这个行业需要有专科的东谈主来作念，畴前5年的数据，咱们也看到了这个行业有了很好的发展。你问的这个鸿沟，咱们可能会去投，然则可能不会激起更大的水花。

巴菲特：在分拨咱们总计的业务上，咱们仍是有了相应的资历和素质，然则关于畴昔咱们是否要答允或者舍弃这样的一些投资，阿贝尔应该介入得比我更多。

问题二十五：你觉适应今和1999年比拟，市集有什么调换或者不同之处？

巴菲特：我以为从1999年到当今发生了剧变。在我东谈主生当中曾经有这样的一些时间，我确乎以为信赖错过了一些好的投资契机，我应该加仓的。

查理和我其实也错失了相配多的契机，咱们着实缺憾的即是可能错过了一些相配大的投资契机，然则这些契机若是咱们懂的，当咱们错过了一些不懂行业的投资契机，极少皆不会以为缺憾。

是以我不会想说当今跟1999年有莫得许多相似之处，我我方对这个也不擅长。

问题二十六：你最心爱的持股周期是哪一次？能弗成共享一下作念出这些决策的心路历程？

巴菲特：作念决策是多方面的原因，我1942年就运转买股票。芒格和我作念决定世俗皆口舌常快，咱们会念念考到底是哪些身分让咱们这样快作念决定。挥霍者的活动很舛错。

咱们畴前从许多方面皆学到了挥霍者活动的学问。通过不竭学习、不雅察，让念念路更清爽，当我再次遭受访佛情况的时候，我就能比之前更快地决策。

这个门径愚弄到了苹果的投资上。我其时也不知谈iPhone怎么运行，然则我知谈它关于东谈主们的意旨在那里，他们幽静怎么使用它，这即是我关于挥霍者活动的洞见，它是一个相配伟大的产物。

又比如，买第二部的iPhone和第二部车的价格是没法比的。你可能买得起第二部iPhone，但未必买得起第二辆车。

问题二十七：能否证据一下BNSF铁路公司在铁谈输送方面滑落的征象？

阿贝尔：从客岁的信息和本年的数据看到，功绩如故差比较多的。2021年的情况还可以，2022年西部发生了供应链方面的问题，咱们再行调整了业务筹商，当今契机来了，咱们如故要收拢的。本年咱们要不息发奋。

巴菲特：铁路对一个国度来说口舌常必要的。好意思国政府曾经把铁路进行国有化，曾经经进行多轮谈判，甚而好意思国出现过寰球铁路停运。当今再修铁路确切不可能，比如在加州建高铁，许多东谈主会惦记对环境的影响。要在好意思国寰球修建高铁，反对声息毫无疑问会相配大。建高铁可能不是一项最好的业务，但十足口舌常必要的存在。咱们以税收上相配高效的神态持有相干的铁路公司的股权。收购BNSF铁路公司如故一笔可以的投资。这对国度来说是一笔相配稀零的资产。

问题二十八：2018年时候你提到，信赖好意思国国运每年将获取50%的收益，当今怎么才调取得50%的收益？

巴菲特：弗成仅仅为了爱钱而投资，必须仔细调研，50%的收益确切太多了，想赚50%必须从极少极少晓得细节去蚁合，向各个鸿沟智谋的东谈主去学习。如果你有一笔小钱，想年陈说达到50%，若没找到我方适合的鸿沟的话，这种陈说能够率不会已毕。

问题二十九：关于一些待业金资管公司作念出的决策不适应鼓励权利，在无法对其投反对票时，该怎么办？

巴菲特：伯克希尔有很好的掌舵东谈主，不必惦记。然则咱们必须要好好地念念考这个问题，要充分研究当今的实践。如果你把它当作国度的资产来看待，你有时可以找到更多的处治决策，如果你把它当作一个获取投资陈说的器具，又是另一种念念路。芒格很显著心情学的舛错性，它可以大大影响东谈主的活动，有时你可以在芒格的书里找到谜底。

问题三十：咱们该如何选拔我方心中的好汉？

巴菲特：一个合适的东谈主生偶像是很舛错的，我和芒格皆有。相通舛错的是有东谈主办续爱你，就算你突破了一些端正。我和芒格皆被这样爱过。你需要有个合适的好汉去珍爱，取决于你想成为什么样的东谈主。

不外，你的成就跟你珍爱的好汉有的时候不见得是有相干性的。

问题二十八：你们在连锁卡车加油站Pilot的投资上有不对，还闹到了法庭，具体是什么情况？

巴菲特：这个问题拒却回答。一些董事对这笔往来持怀疑作风，但Pilot最终会为伯克希尔带来邃密的散伙。

问题二十九：怎么让复利最大化？

巴菲特：气运是终点舛错的一个身分。我当今最好的技能是，掩饰风险，躲开灾祸。当你运道的时候，一定要最大化使用。

问题三十：你曾暗示，90%的钱皆会放到债券和标普指数，你当今会怎么设置？

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巴菲特：我的投资理念如故不会改革。我每三年修改一次遗嘱，仍然忽视妻子将遗产的10%设置在短期政府债券，90%设置在低成本的标普500指数基金。研究到妻子将剿袭的信托基金范围，她的投资组合会不会跑赢标普500并不舛错。

问题三十一：当今AI的精灵从瓶子里放出来了，伯克希尔哪一项业务面对AI风险最大？

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巴菲特：我不知谈，因为我不了解AI，但可能任何处事密集的行业皆会受到禁锢。现不才论断为时过早。

问题三十二：好意思国国债市集是2008年的六倍，如斯多的好意思债供应，何时会无法被市集采纳？

巴菲特：最好的料到是好意思国国债会在很永劫期内持续被市集经受。因为莫得更多更好的替代选项。主若是研究到通胀、全球经济景象及好意思元的储备货币地位等身分。

不是好意思国债务的十够数目在禁锢好意思国金融体系，而是通胀和畴昔的好意思元价值在禁锢总计这个词系统。是以我不惦记好意思国国债供应的十够数目有些许，而是惦记财政赤字的前程。

问题三十三：如果东谈主生可以重来，你会有什么变化？

巴菲特：不要对畴前作念错的事情有自责，活在自责里是不好的，而且东谈主生也无法重来。我这一辈子仍是很舒心了，莫得什么要改革的。我的理念是你要试着去找到我方心爱的，更适合我方的事情。

问题三十四：你会给你的鼓励提哪些条件？

巴菲特：这个问题无论穷富皆是一样的。如果你弥散运道，要确保帮周围东谈主也赢得这样的气运。

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